【奇瑞 金融补贴】从一高价定增案看A股弊端:公募基金成冤大头


发布时间:2020-12-02 04:20:09 阅读量:66430 作者:雨泽

当初该公司发行A股时,监管部门参照H股价格对A股发行价进行窗口指导,仅为2奇瑞 金融补贴.58元,因此此次A股上市仅募资3870万元,扣除各种公开成本和隐性成本,此次募资数量相当有限,加之股本稀释,A股上市看上去是亏本生意。当然,来A股市场上市的企业很少甘愿做亏本生意的,高价再融资就是它们弥补损失的途径之一。此次采用定增方式,发行对象为公募基金、证券公司、保险机构、财务公司、自然人等不超过十名(多是公众投资者或国有股东的钱),发行市盈率上百倍。而同属于汽车零配件行业的宁波华翔、一汽富维等目前估值最高的也不超过30倍、最低的才10倍。

笔者认为,该公司的上市和增发对A股市场来说,具有样本意义,其所反映的A股市场深层次问题值得引起思考。

由于该公司同时在H股上市,此案更加具有研究意义。1月30日其A股收盘20奇瑞 金融补贴.01元,H股收盘3.24港元(2.53元人民币),A股价格相当于H股的8倍。试问,这两个市场发行的价格,那个更接近其内在价值呢?

应该说A股和H股享受相同的管理表决权、分红派息权,理论上其内在价值理应趋于一致,但由于投资者群体不一样、市场环境也不一样,市场的分割使得股价有一定程度差异是可以理解的。一般来说,双重或多重上市的公司,尤其是大型公司,其在本地市场股价通常比在境外市场股价低,对此解释有风险补偿理论等等。目前几大国有银行在A股和H股上市,其H股价格比A股都要高,比如工商银行H股比A股要高出10%左右,这基本符合“国际惯例”。但是,一些中小盘股却反其道而行之,这就令人费解了,假设A股价格是正确的,那么H股投资者就全都是傻子,为何那么低的价格不买、有便宜不去占?事实上,就算H股投资者买完之后,又能从上市公司那里分享到什么利益?显然,问题还是出在A股市场。

对于这种异象,笔者认为,其成因不只是一般性的投资理念差异,而在于A股失去理性的过度投机,以及其中暗藏的操纵。而不同市场间股价差异失去理性会造成很大的危害,由于A股价格高,专门针对A股股东进行高价再融资很容易损害A股投资者利益。比如,前述公司每股定增价高达18.54元,高于面值1元的溢价发行收入计入资本公积,而资本公积的所有权归属于包括H股投资者在内的所有投资者,公募基金等潜在定增对象将成为不折不扣的冤大头。

对于本案,笔者有以下思考:首先,双重上市公司股票再融资的发行价格应参考境外市场价格。当初监管部门对该公司A股发行价进行窗口指导,一个考虑就是担心A股高价发行将造成不同市场间投资者的利益输送,现在对于此类双重上市公司的再融资,同样应该本着保护A股投资者利益的原则,规定股票再融资最好针对两个市场同时公平进行,若单独针对A股、应规定股票发行价不得高于A股及境外市场两者中低者的90%。此次定增显然有损A股股东利益,H股投资者将无端得利。

其次,尽快堵住定向增发漏洞。目前定增几乎没有门槛,有些上市公司为了高价圈钱,愿意与庄家配合推动股价上扬。另一方面,市场存在比较多的不负责任的投资主体,它们有的是不把委托人的利益当一回事的基金,有的是不把国家的钱不当钱的国有金融机构,这类机构行为扭曲的结果,就是市场上很容易形成一个愿打一个愿挨、表面公平其实极不公平的局面,若任由市场“自我”运作,利益输送将大行其道。

其三,深刻认识A股的过度投机性。不仅A、H股双重上市公司的A股价格虚高,其它单独在A股上市的中小股票也有不少价格虚高,A股市场的价格发现功能并不能有效发挥,在此基础上的再融资要么是糟蹋资源,要么就是赤裸裸的利益输送。这样的市场如果不得到有效的清理,其存在意义都是值得怀疑的。

“如果我们的外汇储备继续增加下去,肯定会有很大的压力,而减少外汇的购买量,就会给人民币升值带来压力。”范建军表示,去年包括今年的前几个月都有一个特殊情况,很多热钱在资本和金融项下进入中国,所以在整体顺差的支撑下,人民币未来还是会保持升值,这是毫无疑问的。

对此,一位商行交易员在接受记者采访时表示,“即使未来资金面会有一定的波动,但由于吸取了去年的经验教训,无论是监管机构还是市场参与者,都对6月份可能出现的资金紧张做好了充分的应对准备。” 据新华社

社会融资总量方面,一季度社会融资规模为3.88万亿元,其中3月份为1.86万亿元,分别比上月和上年同期多8136亿元和355亿元,继续保持合理增长。下一步将加大直接融资支持力度,提供满足企业、个人融资需求的便利途径,鼓励更多采用多元化、直接化融资方式。要拓宽企业债券融资方式,重点向中小企业债券融资需求倾斜,推进集合企业债、集合票据等债务融资工具的发展,继续研究推出适合中小企业融资需求特点的创新手段。在业务规范透明、风险内控健全的基础上,引导其他各类融资业务平稳健康发展。

下半年白领三口之家应平衡稳健理财 适当增加基金比重奇瑞 金融补贴

由此可见,高温险的赔付标准定在了“橙色”的级别,而大家所熟知的高温补贴,将高温的标准定在了“黄色”。

据同花顺iFinD数据统计显示,在128家上市公司薪酬总额超过千万元的公司中,按照行业统计,来自证券、信托、保险行业的有18家,房地产业有13家,银行业11家。

对融资平台全国性的规范清理开始于去年6月,国务院发布的通知斩断了地方政府和融资平台的关系,而7月6日,国务院常务会议提出,要有效化解地方政府性债务风险,妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题,继续抓紧清理规范融资平台公司。

A股 上市 市场

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网友评论:

来自广安的网友说:评论时间:2020-12-02

最痛苦的是,消失了的东西,它就永远的不见了,永远都不会再回来。却偏还要留下一根细而尖的针,一直插在你心头,一直拔不去,它想让你疼,你就得疼。回复


来自唐山的网友说:评论时间:2020-12-02

心若没有栖息的地方,到哪里都是在流浪。太柔软的心不敢敞开给人任意伤,只能背起坚硬的壳,继续流浪。回复


来自深圳的网友说:评论时间:2020-12-02

没人会在乎你难过什么,感同身受是假的,自己心里明白就好,爱你的人会想办法逗你开心。回复


来自庄河的网友说:评论时间:2020-12-02

最需要碰运气的事情,不是中万,而是爱情。回复


来自启东的网友说:评论时间:2020-12-02

曾经紧握的双手, 如今在夜里独自合十。回复


来自偃师的网友说:评论时间:2020-12-01

大部分萌姑娘、软妹子的表象之下,都拥有一颗抠脚大汉的强壮内心。回复


来自舟山的网友说:评论时间:2020-12-01

我要你,要得我心里生痛,我要你的火焰似的笑,要你灵活的腰身,你的发上眼角的飞星;我陷落在迷醉的氛围中,像一座岛,在蟒绿的海涛间,不自主的沉浮……回复


来自永城的网友说:评论时间:2020-12-01

在爱河里沉醉,愿意在这条情路上慢慢相守,动情的女人最美。回复


来自荆州的网友说:评论时间:2020-11-30

每个女人都是为爱而折翼的天使,她们来到人间,就再也回不去天堂了,所以需要男人好好的珍惜。我也是天使,不过降落的时候不小心脸先着地了,回不去天堂是因为体重的原因。还好,我还有一颗天使的心,善良、仁爱。回复


来自醴陵的网友说:评论时间:2020-11-30

没有人会关心你付出过多少努力,撑得累不累,摔的痛不痛,他们只会看你最后站在什么位置,然后羡慕嫉妒恨。回复


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