【m21金融平台】LLDPE近期套利宜买1抛5 四季度供给仍偏紧


发布时间:2020-12-03 05:20:05 阅读量:54553 作者:睿健

需求分析结果也显示,1月合约作为主力合约存续期间的下游产品产量高于5月合约作为主力合约存续期间的产量m21金融平台。也就是说1月合约面临今年第四季度的需求旺季,而5月合约面临的明年1季度需求量较小。

华东LLDPE现货价格为11700元/吨,L1401收盘价为10975元/吨,贴水现货幅度高达725元/吨。

6月中旬L1401成为主力合约之后,展开一波凌厉的涨势。究其原因,主要是国产量和进口量未如预期增加,石化库存和社会库存重回下降趋势。低位库存促发石化上调出厂价格,市场价格也随之上涨,对已经大幅贴水的1月合约形成提振。目前,该状况仍然持续,9月6日LLDPE石化出厂均价为11650元/吨,华东LLDPE现货价格为11700元/吨,L1401收盘价为10975元/吨,贴水现货幅度高达725元/吨。

国产量方面,新产能投放不断延期以及新装置运行稳定性较差,使得1月合约存续期间,国产量出现大幅增加的可能性较小。进口方面,当前进口仍处于盈亏平衡状态,在进口利润恢复之前,进口量难以出现大幅攀升。

现有装置方面,大庆石化PE装置8月初轮停,预计15~20天;神华包头计划8月底9月初产LLDPE;福炼二线8月增产LLDPE;茂名石化8月份提高LLDPE产量;抚顺石化继续推迟至9月份开车;福炼10月中旬检修2个月左右,检修后产能扩10万吨至80万吨。新装置方面,武汉石化8月下旬已经开车,运行仍不稳定,投入市场的产品较少。四川石化开车时间继续推迟至12月份以后。从现有装置运行情况和新增装置开工计划可以看出,今年四季度供给仍然偏紧。

因此,1月合约到期之前,供应增加可能相对有限m21金融平台。需求方面,LLDPE下游消费旺季主要集中在下半年,无论是塑料薄膜和农膜下半年的产量均远高于上半年产量。中塑资讯库存数据显示,4月中旬开始,库存持续下降,7月15日的数据显示PE库存已经回到去年12月初的水平,虽然8月的库存报告显示库存回升,但当前库存水平仍处于历史低位。在供应增长有限和需求旺季到来的背景下,库存继续保持低位运行的概率较大,现货市场难以出现库存压力,低库存对1月合约提振强于5月合约。

需求淡季压制5月合约

2013年下半年将有两套装置投产,分别是武汉石化的30万吨装置与成都乙烯的30万吨装置。

武汉乙烯和成都乙烯各自都是30万吨的HDPE和30万吨LLDPE的产能投放,武汉乙烯已经投产,但装置运行不稳,投入市场产品较小。

成都乙烯最快能在11月产出LLDPE,但是根据目前的情况,由于其原料问题该装置很有可能在2013年难以投产。

去年投放的装置抚顺(45万吨LLDPE)和大庆(30万吨LLDPE)的装置运行仍不稳定。PE装置投产对2013的供应影响较小,对2014年的影响较大。除了以上的装置投放之外,2014年还将有不少的煤化工产能的投放。

从目前的装置建设进度来看,宁煤集团下30万吨的LLDPE产能在2013年投产的可能性也比较小的。

综上所述,产能投放的角度和需求的角度显示,1月合约受需求旺季提振,同时几乎不受新增产能压制,而5月合约受产能预期压制较大,同时面临的需求较淡。

价差统计利于跨期套利m21金融平台

历史上,库存低位、现货坚挺,近月贴水现货和远期产能投放等因素都造成的跨期价差扩大,如L1301-1305达到700以上,L1305-1309达到400以上,L1309-1401也达到700。以上跨期价差均在产能投放预期和投放时间延后的作用下扩大。

考虑到季节性因素影响,L1401-L1405价差走势参考L1301-1305。

操作应买入L1401卖出L1405

由于10月份装置开始检修,现货供应继续偏紧。目前现货价格相对坚挺,1月合约由于贴水现货幅度较大,进一步下降空间较小,未来表现易涨难跌。5月合约由于新增产能投放预期压制,表现相对较弱。另外,1月合约面临今年第4季度的需求量较5月合约面临明年1季度大。因此,1~5价差将进一步扩大。操作上建议,买入L1401卖出L1405。参考近两年的跨期价差走势,入场价差区间定为100~200之间,止损价差为0,目标价差600,过程中跟踪01和现货价差,调整头寸。

由于L1309的快速上涨,导致交易所仓单快速增加,这部分货物在交割之后可能会对现货价格形成短期影响,进而影响到1~5套利。可能发生的情况是:多头接货在现货市场上出售,届时刚好遇到中秋与国庆这两个节假日,现货压力增大。短期内如果现货价格下跌,那么会对L1401形成较大压制。或者,多头接货后,仓单没有流出仓库,由于大商所规定要在每年的3月注销仓单,而且对新注册的仓单的生产日期不能超过六个月的规定,届时这批货物将在01上交割。但是由于目前01的贴水非常大,在01贴水现货的格局下,仓单转抛01的可能性非常小。所以无论如何,整体社会供需格局未变,9月的交割只是发生库存的转移,对价格的影响和1~5套利的影响属于短期影响。

具体来看,当日两市正常交易的可转债有17只,除美丰转债之外,其余悉数收高。其中,川投转债放量大涨1.64%,占据涨幅榜首位。紧随其后的是前一日表现不俗的巨轮转2,收获1.33%的涨幅。国投转债涨幅亦超过1%,达到1.07%,跻身涨幅排名前三。大盘转债方面,中行转债全天停牌,石化转债和工行转债走势稳健,涨幅大同小异,分别上涨0.27%、0.20%。燕京转债和唐钢转债涨幅最小,分别为0.18%和0.08%。在中行转债到期收益率跌破3%之后,截至5月30日,两市转债到期收益率超过3%的品种只剩下3只。

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网友评论:

来自天门的网友说:评论时间:2020-12-03

在喜欢你的人那里,去热爱生活,在不喜欢你的人那里,去看清世界。回复


来自永济的网友说:评论时间:2020-12-03

女人退一步,男人退两步。一个懂得爱的人,宁可扮演输家,也不去打败自己的爱人。打败了她,或者他,你想得到什么呢?真爱,就要懂得让步。回复


来自南康的网友说:评论时间:2020-12-03

没有人会对你的快乐负责,快乐得你自己寻找。你可以想想,世界不可能一成不变,太阳也不可能绕着你运行,你迟早会长大,生活中会充满失望。如果这就是你生活的一部分,就若无其事地接受现实。回复


来自南阳的网友说:评论时间:2020-12-03

我将于茫茫人海中寻我唯一灵魂之伴侣。得之,我幸:失之,我命。回复


来自敦煌的网友说:评论时间:2020-12-03

我白天在阳光下欢笑,夜晚在被窝里哭泣。回复


来自舞钢的网友说:评论时间:2020-12-02

大部分萌姑娘、软妹子的表象之下,都拥有一颗抠脚大汉的强壮内心。回复


来自乐清的网友说:评论时间:2020-12-02

我亦未尝不私自难受,但实因爱你过深,不惜处处顺你从着你,也怪我自己意志不强,不能在不良环境中挣出独立精神来。回复


来自凌源的网友说:评论时间:2020-12-02

如果你不能对我好一辈子,请不要对我好,哪怕只是一秒钟;如果你不能骗我一辈子,请不要骗我,哪怕只是一个字;如果你不能爱我一辈子,请不要爱我,哪怕只是一瞬间。回复


来自荆门的网友说:评论时间:2020-12-01

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来自邳州的网友说:评论时间:2020-12-01

我觉得成熟的感情应该是,两个人懂得了为以后做计划,什么时候买房,什么时候结婚,如何赡养老人,如何规划职业,以什么样的方式生活,如何处理生活中的矛盾。懂得了宽容和理解,不会再拿那些鸡毛蒜皮的小事来彼此考验,所有的爱意和浪漫都根植于生活,平淡度日,全心相待。回复


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