【沈阳金融培训学校】收抛储政策博弈 菜油下调空间有限


发布时间:2021-03-07 17:23:58 阅读量:191 作者:宇豪

因此,相较于豆油和棕榈油供给季节性增加的利空打击,菜油基本面明显处于优势,预计下调空间有限沈阳金融培训学校。套利方面,可关注菜豆油价差、菜棕油价差扩大的套利操作。

“五一”期间美豆油大幅跳水,节后第一个交易日,国内油脂跟随大幅下挫,但三大油脂中,菜油相对强势。后市来看,菜油抛储概率减弱,收储即将来袭,国产菜籽压榨大幅亏损,利益驱使下,油厂除了收储,自行压榨毫无动力,菜油供给压力较小。

抛储概率减弱沈阳金融培训学校

2008年金融危机爆发后,国家首次启动了菜籽托市收购政策沈阳金融培训学校。托市收购政策持续至今,对我国菜油价格体系产生了重大的影响:菜籽托市收购政策使得国内菜籽价格走出相对独立行情,底部逐年抬高,与国际市场价格相关性明显降低。相应的,由于政策使得大量菜油进入国家临时储备,导致菜籽和菜油进口量大幅增加,对国内市场形成较大冲击。而在进口菜油成本明显低于国储菜油,且相关油脂(豆油、棕榈油等)因价格优势对菜油形成明显替代作用的情况下,部分传统菜油销区的消费量不断下降,国家顺价抛储菜油也已经无人接货。

从2008年至今,我国菜油储备超过500万吨,而我国菜油年消费量预计为450万吨左右。这些高成本储备的菜油库存,耗费了巨大的国家财力。据业内相关人士估计,500万吨临储菜油,仅每年的保管费就达12亿元,另外还需补贴银行贷款利息30亿元,如果按照平均入储成本10500元/吨计算,以当前市场价格7000元/吨左右销售,价差损失将超过150亿元。可以说,在库容压力和财政负担越来越大的现状下,菜油储备转向市场化是大势所趋,但不可能一蹴而就。

此前市场流传诸多关于国家抛储菜油政策的不同版本,传言中的最低抛储价为7000元,若以7000元的价格抛售料将无人接货,陈油精炼还需要成本,而当前四级菜油现货价仅7000元/吨左右。因此,如果以7000元的价格抛储,国储菜油将很可能因价高而不会流入现货市场,菜油现货压力不大。

收储即将来临

2014年棉花、大豆以直补取代收储,预计今年也将是菜籽托市收购的最后一年。往年菜籽收购政策一般于5月中下旬公布,目前大家对收储细节也有着诸多猜测。

首先,收储价格。市场一种猜测是,由于国储菜油库存巨大,为控制库存增速,今年的收储价格可能不会提高,预计在5000-5100元/吨,而且今年将继续严管收储流程;另一种猜测是,根据往年托市收购价逐年抬高的经验,今年价格将不会低于5100元/吨。

其次,收储量,这也是直接影响后期市场菜油供给量的一个因素。假设库容不成问题,如果政府继续收购菜籽500万吨,那么新作菜油仍将大部分流入国储库存,菜油供给压力不大;如果政府减小收购量(假设200万吨),那么油厂在国产菜籽压榨大幅亏损的情况下,完成200万吨收购量后油厂将再无高价收购意愿。菜籽一般在5月中旬成熟,因此进度快的油厂可以在6月初开机。然而由于政策不定,目前已经有这一说法:为避免中储粮不承认政策确定前的油厂菜籽收购量(油厂无法享受政策),油厂不敢过早开机。

由此可见,不管收购量多少,新作菜油大量集中流入现货市场的概率并不大,也使得菜油短期并没有继续下跌的压力。

油厂压榨无动力

菜籽托市收购政策还未公布,但托市收购大幅提高油厂成本,按托市收购价压榨菜籽大幅亏损却是不争的事实。

现货市场上,我们初步匡算菜籽产量大省湖北、四川的压榨利润,湖北:菜籽4800元、菜粕2980元、国产四级菜油8300元,亏损245元/吨;四川:菜籽5600元、菜粕3050元、国产四级菜油9600元,亏损448元/吨。从菜籽盘面压榨利润也可以看出,国产菜籽压榨大幅亏损的局面下,将导致油厂无意愿压榨托市收购计划外的国产菜籽,国产菜油供给增幅有限。

综上所述,在菜油收抛储政策博弈下,菜油为三大油脂中最强的品种,下跌空间有限。套利方面,可关注菜豆油价差、菜棕油价差扩大的套利操作。 (作者系华泰长城期货分析师)

德勤此前的研究报告披露,随着油价跌入近十来年的谷底,约三分之一的油企有破产风险。在这一过程中,产业结构和供需关系都会被市场进行修正,油价长线来看会受益于此。

《每日经济新闻》记者注意到,9月,农行通过山东产权交易中心、天津金融资产交易所、北京金融资产交易所等多地交易所挂牌转让不良资产或者抵债资产;6月,东方资产管理公司则挂出公告,拟通过拍卖方式处置工行和建行的规模约9.5亿元的不良资产。

“从国际实践来看,银行业机构与普通企业不同,一旦经营破产倒闭,可能出现风险外溢的情况。鼓励民间资本进入金融业的同时,也要防范风险。”银监会研究局副局长龚明华说。据人民日报海外版

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网友评论:

来自泊头的网友说:评论时间:2021-03-07

我有个爱人他路过了我最美的时光,我深爱他是每个人都知道的事。回复


来自丹江口的网友说:评论时间:2021-03-07

与人交往要守住态度,值得的我一定真心相待不辜负,不值得的一笑而过不再多说。没有必要也没有可能与所有人成为好朋友,要做一个有原则的人,不亏待每一份热情,也绝不讨好任何的冷漠。回复


来自徐州的网友说:评论时间:2021-03-07

当月光将花影描上了石隙,这粗陋的顽石也化生了媚迹。回复


来自龙口的网友说:评论时间:2021-03-07

有些人,在不经意间,就忘了;有些人,你想方设法,都忘不了。回复


来自明光的网友说:评论时间:2021-03-07

与其在风雨中逃避,不如在雷电中舞蹈,即便淋得透湿,也是领略生命的快意。回复


来自桦甸的网友说:评论时间:2021-03-06

爱的碎片填满我的记忆。眼泪就这样又一次不听话地滑落了脸颊。此刻,谁能温暖我的心扉?谁能带给我意外的惊喜?回复


来自南安的网友说:评论时间:2021-03-06

不要对我说:苦难净化心灵,悲剧使人崇高。默默之中,苦难磨钝了多少敏感的心灵,悲剧毁灭了多少失意的英雄。何必用舞台上的绘声绘色,来掩盖生活中的无声无息!回复


来自瑞昌的网友说:评论时间:2021-03-06

最痛苦的是,消失了的东西,它就永远的不见了,永远都不会再回来。却偏还要留下一根细而尖的针,一直插在你心头,一直拔不去,它想让你疼,你就得疼。回复


来自南安的网友说:评论时间:2021-03-05

只要内心不乱,外界就很难改变你什么。不要艳羡他人,不要输掉自己。回复


来自临江的网友说:评论时间:2021-03-05

每天给自己一个希望,试着不为明天而烦恼,不为昨天而叹息,只为今天更美好!回复


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