【承德百信金融】美元短期略作整理 长期向上无虞


发布时间:2021-05-15 13:16:26 阅读量:92283 作者:朝寒

2008年以来美元指数下行动力被削弱,笔者认为其原因有三:第一,中国对美国贸易顺差同比增速回落,即中美贸易对美元指数的边际影响减弱;第二,金融危机后市场的避险情绪升温,在一定程度上削减了美元指数重心下降的动力;第三,2010年以来产能利用率及工业产值等指标逐步回升表明美国实体经济正在回归承德百信金融。

并以此为标志重返上行通道。3月1日,美元指数突破82.23,创下7个月以来新高。目前标普500波动率指数(VIX)仍保持低位,且近期美国股市屡创新高,表明此轮美指上行并非市场避险情绪推动,而是市场对美国经济信心增强以及对美联储年内结束宽松货币政策预期升温的共同结果。展望未来,美元指数上行趋势不变,但或将在82.23附近略作盘整。

QE退出时机成熟

QE退出时机已成熟,美联储趋向于逐步调整货币政策思路。

第一,2012年9月后美国失业率始终处于8.0%以下。2009年10月以来美国失业率几乎呈现线性回落势态,按照目前的回落速率,该指标可能在2013年底降至7%左右,而2014年二季度就有望达到6.5%目标,这是QE撤出的第一个前提;

第二,2007年7月美国资产抵押商业票据未偿还余额达到1.2万亿美元,当期美国非季调商业票据余额为8.6万亿,均达到历史最高水平。繁荣的商业背后折射出的是美国巨大的经济泡沫,这也成为金融危机的前兆;危机后该指标快速回落表明市场进入去杠杆化阶段。目前该指标已企稳回升,这在一定程度上说明美国已经恢复经济增长动能,这是QE撤出的第二个前提;

第三,金融危机爆发的源头在美国的房地产泡沫,“两房”因此受到重创。危机后,美国财政及美联储对“两房”的支持及超低利率货币政策成为美国房地产市场自我“解套”的动力。目前美国新屋销售及NAHB房价指数都已企稳回升,后者更达到了2006年5月的水平,这是QE撤出的第三个前提。

综上所述,我们认为美联储已经开始考虑结束QE,但短期内美联储仍有必要维持低利率以稳定美国的经济及金融环境承德百信金融。正因如此,本周一美联储副主席耶伦表示继续宽松政策的说法并没有令美指大幅下挫。随着QE退出预期升温,预计美元指数走势将更加坚挺。

美指短期上看83

2008年至今市场出现过三次系统性风险:第一次是2008年9月金融危机;第二次是2010年5月欧债危机;第三次是2011年8-9月美国评级遭调降以及欧债形势恶化。系统性风险的出现都会伴随着标普500波动率指数的飙升,而每次恐慌引起的避险又都成为美元指数大幅上行的动力。

2013年2月1日以来,美元指数已经反弹4.5%,且从趋势上看尚无回撤迹象,但今年以来标普500波动率指数始终保持在20下方,这意味着市场并未出现恐慌情绪。与此同时,近期美国公布的四季度GDP、ISM制造业指数以及密歇根大学消费者信心指数等数据均好于预期。也就是说,此轮美元指数的上行并非市场避险的结果,而是投资者对美国经济信心大增的提振。

我们注意到2012年9月以来美元指数的走势与2012年1-5月极为相似。参照2012年1-5月美指走势行情,预计美元指数上行趋势不变,短期上看83,但或将在82.23附近略作调整。

长期上行基础确立

1985年至今美元指数有两次大幅回撤:第一次是1985年至1991年;第二次是2001年至2008年承德百信金融。其背景分别是:日本经济腾飞以及此后广场协议引发的日元大幅升值;中国对外贸易快速扩张。从本质上讲,美元指数的两轮大幅回撤均是美国贸易逆差扩大所致。

“历史总是惊人地相似”——2008年至今美元指数的宽幅震荡格局与1991年-1995年美指走势的雷同就是这句话最好的印证。若按照前一轮美指走势来看,美元指数或将在年内完成筑底,并长期走强。南华期货 张静静

11月22日晚,皇氏集团公告称,因公司股价跌破最低保障比例,公司董事徐蕾蕾未能及时完成补充质押物的相关手续,致使其部分股票被东方证券强行平仓。

2日,希腊一年期国债收益率最终上涨116个基点至982%,最高时曾达988%。

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上世纪70年代,美国金融市场在不稳定的背景下,为满足投资者规避利率风险的需求,国债期货应运而生。对于当前重新推出国债期货的原因,中国证监会主席肖钢6日在上海国债期货上市仪式上发表演讲时表示,国债期货正式挂牌上市,有利于建立市场化的定价机制,完善国债发行体制,推进利率市场化改革,引导资源优化配置,有利于风险管理工具的多样化,完善金融机构创新机制,为金融机构提供更多的避险工具和资产配置方式,有利于完善金融机构创新机制,增强其服务实体经济的能力。这一考虑,与国债期货产品在美国诞生时的市场环境有一定的相似性,一方面,市场存在波动风险,另一方面,相关的制度、产品设计需要尽快完善、健全。比如,目前中国利率市场化改革已进入最后关头,而国债期货对此项改革有着重要的作用。国泰君安期货董事长何晓斌就表示,因为国债的价格跟基础利率是形影相随的关系,所以在利率市场化改革中,利率波动一放开,国债的价格变化会相当大,国债期货可以提供新的资金价格信号;由于具有买空和卖空双向交易功能,有保证金制度,对套期保值投资者而言,国债期货提供了规避利率风险的场所或工具;对现货市场而言,国债期货提高货币市场的流动性;对投资者而言,国债期货提供了收益较大、风险较大的金融投资产品。这样,大机构就可以用国债期货来规避利率变化风险。

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看起来万无一失的项目却在2017年1月份,信托计划成立仅三个月就出现了逆转。

针对近期市场关注的部分银行暂停按揭贷款、取消利率优惠折扣等措施,汪涛表示,这只是个别现象,是银行的微观调整,不是国家统一政策。

同时,在6月“钱荒”之后,银行不约而同地强化风险管控,对房贷风险也比以往更加警惕。今年上市银行中报数据显示,16家上市银行不良贷款余额达4400亿元,相比2012年末增加了近400亿元。“尽管房贷目前并未出现大的资产质量问题,但对房地产市场不乐观的预期制约了银行放贷的欲望,加之房产税也会对房价走势发挥抑制作用,种种因素都促使银行先收缩房贷战线。”一家股份制商业银行人士这样表示。

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指数 市场 货币政策

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网友评论:

来自亳州的网友说:评论时间:2021-05-15

算了吧。忘了吧。别人都不稀罕了。自己又何必厚着脸皮去强留。回复


来自景洪的网友说:评论时间:2021-05-15

我们都很好,可惜时间不凑巧。回复


来自常熟的网友说:评论时间:2021-05-15

世界上有两种可以称之为浪漫的情感,一种叫相濡以沫,一种叫相忘于江湖。我们要做的是争取和最爱的人相濡以沫,和次爱的人相忘于江湖。回复


来自晋中的网友说:评论时间:2021-05-15

你所知道的不要全说,你所听到的不要全信。回复


来自井冈山的网友说:评论时间:2021-05-15

经不住似水流年,逃不过此间少年。回复


来自五指山的网友说:评论时间:2021-05-14

爱情从来没有两全其美,只有两败俱伤。回复


来自厦门的网友说:评论时间:2021-05-14

不是每件事都注定会成功,但是每件事都值得一试。回复


来自自贡的网友说:评论时间:2021-05-14

无须匆忙,该来的总会来,在对的时间,和对的人,因为对的理由。回复


来自吕梁的网友说:评论时间:2021-05-13

如果说我懂得的道理比别人多一点,那是因为我犯的错误比别人多一点。回复


来自潜山的网友说:评论时间:2021-05-13

忘掉岁月,忘掉痛苦,忘掉你的坏,我们永不永不说再见。回复


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